Mijn vorige column eindigde met de praktische vuistregel, dat bij een rendement van meer dan 4 procent, beleggen in privé gunstiger is. Bij de structurering van het vermogen van een DirecteurGrootAandeelhouder (DGA) van een BV, kan ook met opties worden gewerkt. Optietransacties tussen de DGA en zijn eigen BV bieden namelijk de mogelijkheid om de waardestijging van een aandelenbelegging onbelast in privé te realiseren, terwijl bij een (onverhoopte) koersdaling een aftrekbaar verlies in de BV ontstaat. Mooier kan het niet: de goede kansen in privé en de kwade kansen in de BV.

Wanneer de BV in het verleden reeds behoorlijke koerswinsten op haar aandelenportefeuille heeft behaald, zonder dat deze ooit gerealiseerd zijn, is de call-optiestructuur interessant. Er zit dan immers een forse vennootschapsbelastingclaim op de aandelen, die bij verkoop gerealiseerd zou worden. Als de vennootschap op de aandelen die de BV bezit, een call-optie 'schrijft' (verkoopt), neemt de BV de verplichting op zich om de aandelen aan het einde van de looptijd te verkopen tegen een uitoefenprijs die vooraf in het optiecontract is vastgelegd.

Door het schrijven van zo'n optie ziet de BV af van een eventuele koersgroei van de aandelen, waarvoor de BV als compensatie de optiepremie ontvangt. De tegenpartij van de BV is de DGA in privé. Hij koopt de call en krijgt zo het kooprecht van de aandelenportefeuille van de BV. Alleen bij een koersstijging zal hij daarvan gebruik maken. In die situatie kan hij de aandelen namelijk tegen een lagere prijs kopen, dan de op dat moment hogere beurskoers.

Mochten de koersen echter dalen, dan ontstaat er in de BV in beginsel een aftrekbaar verlies doordat de aandelenportefeuille in waarde daalt. In het geval de BV de aandelen op aankoopprijs of lagere beurskoers waardeert, zal de koersdaling overigens in eerste instantie alleen de 'latente' Vennootschapsbelasting-claim verminderen. Vergeleken met de situatie waarin de BV eerst dividend uitkeert en de DGA dit vervolgens privé in aandelen belegt, zou het verlies (in privé) niet aftrekbaar zijn. De pijn van de koersdaling wordt dus bij een call-optiestructuur verzacht, doordat de fiscus voor een deel meebetaalt.

In andere situaties is een put-optiestructuur denkbaar. In plaats van een aandelenbelegging in de BV, koopt de DGA nu in privé aandelen. Deze financiert hij met een door zijn BV verstrekte lening. Ook bij de verdere uitwerking van deze structuur, is het altijd verstandig u deskundig te laten voorlichten door een fiscalist of een fiscaal ervaren gecertificeerde financieel planner, met het vermogen om verder te denken.

Mr. drs. B.H.J. de Regt FFP